La paradoja del ahorro o cómo una virtud puede convertirse en vicio

La paradoja del ahorro o cómo una virtud puede convertirse en vicio

COMPARTIR 0 TWITTEAR

En los últimos tiempos, todos tratamos de ahorrar un poco más, reduciendo nuestro consumo los particulares o su gasto el Estado. Pero al estar sumidos en una profunda recesión, esa tendencia al ahorro puede ser muy perjudicial para la economía en su conjunto, y en particular, para el ahorro total de un país. Esta situación es la que se conoce como la paradoja del ahorro y hoy trataremos de explicar sus causas.

La paradoja del ahorro

En los últimos años, las circunstancias económicas han motivado que muchas familias hayan reducido de forma drástica su consumo. En no pocas ocasiones, por desgracia, forzadas porque alguno de sus miembros haya pasado a formar parte de ese inmensa masa de parados que, mes a mes, vemos cómo el gobierno de turno es incapaz de reducir. Y, en otras ocasiones, las menos, simplemente por falta de confianza, por miedo. Miedo, por otra parte, lógico ante lo que está sucediendo: empresas históricas de nuestro país se ven abocadas a presentar concursos de acreedores o, simplemente, desaparecen barridas por la crisis; expedientes de regulación de empleo por todas partes; locales vacíos en los centros de todas las ciudades…

La economía de un país puede ser analizada, desde un punto de vista macroeconómico, como un flujo de dinero a cambio de bienes y servicios entre diversos entes de la misma. Así, las empresas pagan salarios a sus trabajadores por el trabajo realizado, impuestos al Estado y dividendos a sus accionistas o inversores. A su vez, los trabajadores consumen el dinero recibido en comida, ropa, alquiler, ocio, automóvil… Parte de ese dinero, lo ahorran y ese ahorro lo depositan en entidades financieras que utilizarán esos fondos para efectuar préstamos o invertir en proyectos empresariales. El Estado, con los impuestos, construye infraestructuras, mantiene lo que queda del Estado del Bienestar, paga a los funcionarios… Los accionistas e inversores de las empresas utilizan los dividendos recibidos para su propio consumo o para invertir en nuevos proyectos y, también, para incrementar la cuantía de sus ahorros, si son personas físicas.

El descrito es un modelo de economía cerrada, sin relación con otros países. Si queremos incluir las relaciones de una economía con el exterior, sólo tenemos que tener en cuenta que el dinero sale de la economía como pagos a cambio de las importaciones; y entra como cobros recibidos por las exportaciones.

La renta de un país, lo que genera un país, su PIB, puede ser dedicado entonces al consumo, a la inversión o al gasto público en una economía cerrada. En una economía abierta, tendremos que añadir el saldo neto de las exportaciones, es decir lo que pagamos por las exportaciones menos lo que recibimos por las importaciones.

Si llamamos Y a la renta, C al consumo, I a la inversión, y G al gasto público, podemos escribir lo que se conoce como la identidad de la contabilidad nacional –en una economía cerrada–: Y = C + I + G. En esta identidad –ecuación que debe cumplirse siempre–, la parte izquierda representa el valor de la producción de un país y la derecha representa en qué se gasta ese valor. Si ahora pensamos en lo que viene sucediendo en los últimos años –caída del consumo, menores inversiones y recortes en el gasto público– nos daremos cuenta de por qué es tan difícil que la economía, el PIB, crezca a una tasa adecuada para generar empleo.

A partir de la identidad de la contabilidad nacional podemos obtener el ahorro nacional (S) como S = YCG = I. Si ahora llamamos T a lo que pagan los particulares al Estado en concepto de impuestos, podemos reescribir el ahorro nacional como: S = (YTC) + (TG) = I.

En efecto, el ahorro privado es la parte de su renta que no dedican al consumo ni pagan en impuestos (YTC) y el del Estado, o ahorro público, es la parte de sus ingresos –los impuestos– que no dedica al gasto público (TG). Como vemos, el ahorro nacional tiene que ser igual a la inversión, a lo que la economía crece por la fabricación o construcción de bienes duraderos –automóviles, edificios, infraestructuras…–.

Si analizamos el ahorro privado, vemos que este crece si aumenta la renta que reciben los particulares, o si disminuyen los impuestos –no la tasa de impuestos sino lo recaudado por el Estado–, o si disminuye el consumo. El ahorro público, por su parte, crece si suben los impuestos o si disminuye el gasto público. De nuevo, analicemos qué viene pasando en los últimos años como consecuencia de la situación económica: la renta que reciben los particulares en muchos casos se ha reducido drásticamente y, en otros, se ha estancado o crece muy poco. Los impuestos han subido y el consumo ha disminuido. Aún así, la gente, por miedo, trata de ahorrar cada vez más y como, en general, no tiene influencia sobre la renta que percibe ni sobre los impuestos que paga, únicamente puede reducir su consumo.

Pero, si se reduce el consumo, con él también la producción, la renta nacional, se verá reducida, por lo que la situación económica empeorará y la gente querrá, de nuevo por miedo, ahorrar más. Pero cada vez serán menos los que puedan ahorrar y el ahorro privado, como consecuencia de la reducción generalizada en los ingresos, será, en conjunto, cada vez menor. Tan bajo que ni siquiera el Estado aumentando la presión impositiva y reduciendo el gasto público, puede compensarlo porque, aunque aumente la tasa de impuestos, la cantidad que recauda es cada vez menor debido a la caída de la producción de bienes y servicios y, para más inri, al bajar el gasto público está provocando que esa caída en la producción se acentúe cada vez más.

Y esta es la conocida como paradoja del ahorro. Una situación en la que, ante una recesión, todo el mundo actúa queriendo ahorrar más por si acaso, pero esta actuación, en vez de ser positiva para la economía, la deprime cada vez más y, por otra parte, causa que el ahorro nacional sea incluso cada vez menor.

Archivado en Crisis, Curiosidades, Macroeconomía, Teoría Económica
COMPARTIR 0 TWITTEAR

Comentarios (20)

Usa tu cuenta de Facebook para dejar tu opinión.

  • Estimado Paulino,

    Hayek, desarrollando la teoría del ciclo económico, resolvió la paradoja del ahorro demostrando que el ahorro no tiene porque disminuir el consumo. Como explican Rallo y Braun, “Todo incremento del ahorro deprime el consumo y por tanto tiende a hacer disminuir el precio relativo de los bienes de consumo. Esto da lugar, por un lado, al denominado por Hayek “efecto Ricardo”, consistente en la mayor demanda de bienes de inversión a que da lugar el incremento de los salarios reales que motiva ceteris paribus toda disminución en el precio de los bienes de consumo producida por el ahorro; y por otro lado, a un aumento relativo de los beneficios empresariales de las etapas más alejadas del consumo, cuyos productos tienen a incrementarse de valor en un entorno en el que los tipos de interés se reducen como consecuencia de la mayor abundancia del ahorro. El resultado […] es un alargamiento de la estructura productiva, que se hace más capital-intensiva gracias a la financiación que permiten los recursos reales ahorrados en mayor cantidad.”

    Es decir, el descenso del consumo por el ahorro, lleva a una bajada de los precios de los bienes de consumo, lo que aumenta los salarios reales, aumentado la preferencia por los bienes de inversión y también, un aumento de los beneficios de aquellas empresas que están más alejadas en el tiempo del proceso productivo, ya que la inversión en maquinaria por ejemplo, se abarata. El problema actual, está en que esa reducción del salario real no es tal, ya que aunque hayan caído los precios, han aumentado los impuestos, por tanto, el volumen destinado a la inversión de bienes de capital, se destina a financiar el consumo del Estado, impidiendo ese alargamiento en la etapa productiva.

    Además, su planteamiento adolece de incompleto, porque al olvidarse del sector exterior, olvida que una economía nacional puede invertir por encima de su capacidad de ahorro nacional, ya que puede obtener financiación del exterior, que es lo que pasó en España antes del estallido de la crisis. Basta con repasar nuestra balanza de pagos para darse cuenta de ello. Lo malo, es que tarde o temprano, uno tiene que acabar por devolver lo que le han prestado por invertir más de lo que han tenido ahorrado, pues los estados de apalancamiento financiero se pagan.

    Por tanto, su solución es que en un momento donde debemos devolver todo lo prestado, por haber invertido más de lo ahorrado, nos volvamos a endeudar, es decir, volvamos a gastar más de lo ahorrado. ¿Es que a alguien se le escapa la lógica del proceso? Las crisis son crisis porque solucionan problemas y fallos anteriores. Si quiere salir de ésta crisis, baje la deuda estatal y su déficit, acabando con el juego del carry trade de las entidades financieras y su efecto pernicioso de crowding out.

    • Paulino Martínez Fernández dice:

      Gracias por tus comentarios, Alberto, casi una continuación de la entrada original. Aunque exceden de los objetivos iniciales de dicha entrada, siempre son enriquecedores y aportan puntos de vista complementarios. Un placer leerte.

Publica tu opinión usando tu cuenta de Facebook.

¿Te ha gustado? ¡No te pierdas nada más!

follow us in feedly

Nuestros blogs